Top 3 lý do khiến Bitcoin vẫn tiếp tục lao dốc
Giá Bitcoin giảm gần 9% vào ngày 19 tháng 8 xuống còn 20.848 USD – mức giá thấp nhất trong tháng 8 này. Đây là một chỉ báo tiêu cực đối với toàn thị trường và nhiều chỉ báo khác cũng bị ảnh hưởng và chuyển sang màu đỏ.
Đã có rất nhiều tin tức xấu bị tung ra một số khoản vay kém, 470 triệu USD chi phí thanh lý khoản vay và sự kết thúc của hợp đồng tương lai cao cấp.
Chênh lệch giá bảo hiểm giữa hợp đồng tương lai và giá giao ngay hiện tại được gọi là phí bảo hiểm. Khi giá giao ngay biến động nhanh chóng, phí bảo hiểm có thể thay đổi giữa hai hợp đồng.
Tổng vốn hóa thị trường ngày 19/8 giảm 9.1% xuống gần mức hỗ trợ 1 nghìn tỷ USD. Lần gần đây nhất vốn hóa xuống dưới mức này là 3 tuần trước, cho thấy thị trường hoàn toàn có thể quay về mức vốn hóa 780 tỷ USD như hồi 18/6.
470 triệu USD bị thanh lý
Mặc dù có ưu điểm dễ sử dụng, mang lại lợi nhuận cao, hợp đồng tương lai tiềm ẩn nguy cơ thanh lý tài sản vô cùng lớn. Khi đó, tiền gửi trên nền tảng của nhà đầu tư không đủ bù đắp các vị thế của họ. Trong những trường hợp này, cơ chế thanh lý của sàn giao dịch sẽ được kích hoạt và bán tiền điện tử được sử dụng làm tài sản thế chấp để giảm mức độ rủi ro.
Một nhà giao dịch có thể tăng lợi nhuận của họ lên 10 lần bằng cách sử dụng đòn bẩy nhưng mức lỗ gấp 10 lần cũng đi kèm với vị thế này. Nói ngắn gọn, nếu tài sản giảm 9%, vị thế của nhà đầu tư sẽ thanh lý. Sàn giao dịch phái sinh sẽ tiến hành bán tài sản thế chấp, hình thành một vòng lặp tiêu cực gọi là thanh lý ồ ạt. Như mô tả ở trên, đợt bán tháo ngày 19/8 cho thấy số lượng người mua buộc phải bán tài sản đạt mức cao nhất kể từ ngày 12/6.
Số lượng ký quỹ tăng cao quá mức
Giao dịch ký quỹ (margin trading) cho phép các nhà đầu tư vay tiền mã hóa để tận dụng vị thế giao dịch của họ và tăng lợi nhuận. Chẳng hạn, một nhà giao dịch có thể mua Bitcoin bằng cách vay Tether (USDT), từ đó tăng khả năng tiếp cận tiền số của họ. Trong khi đó, những khoản vay Bitcoin chỉ có thể được sử dụng để bán khống.
Không giống như hợp đồng tương lai, lệnh ký quỹ long và short không nhất thiết phải khớp nhau. Khi tỷ lệ cho vay ký quỹ cao, thị trường đang tăng giá và ngược lại, tỷ lệ thấp báo hiệu thị trường đang giảm giá.
Các nhà giao dịch tiền điện tử luôn tin tưởng vào mức tăng của thị trường. Đây cũng là điều dễ hiểu khi xét đến sự phát triển của của một số lĩnh vực như tài chính phi tập trung (DeFi) và tiềm năng chống lạm phát của tiền mã hóa trong tương lai. Dù vậy, lãi suất cho vay ký quỹ stablecoin tăng đến 17% vẫn cao bất thường và cho thấy thái độ lạc quan quá mức của người sử dụng đòn bẩy.
Ba chỉ số phái sinh này cho thấy các nhà giao dịch chắc chắn không ngờ tới toàn bộ thị trường crypto sẽ điều chỉnh mạnh như ngày hôm qua hay tổng vốn hóa thị trường sẽ tụt khỏi mức hỗ trợ 1 nghìn tỷ USD. Khi các nhà giao dịch mất niềm tin, họ có khả năng sẽ giảm vị thế đòn bẩy, khiến giá thị trường tiếp tục lao dốc trong những tuần tới.
Không còn premium của futures
Hợp đồng tương lai thường được giao dịch với mức premium (chênh lệch giá) tương đối nhỏ so với thị trường giao ngay do các nhà đầu tư cần có nhiều tiền để duy trì thanh khoản.
Premium thay đổi tùy thuộc vào mức chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và hợp đồng giao ngay. Giá giao dịch tương lai càng cao hơn giao dịch giao ngay thì premium sẽ càng lớn. Ngược lại, premium thấp chứng tỏ độ chênh lệch giữa hai mức giá không nhiều.
Khi giá tương lai của tài sản cao hơn giá giao ngay, hiện tượng này gọi là “bù hoãn mua” (contango). Đây không chỉ là hiện tượng xuất hiện trong thị trường tiền mã hóa mà còn ở toàn bộ ngành tài chính nói chung.
Trong các thị trường lành mạnh, hợp đồng tương lai nên được giao dịch ở mức premium hàng năm từ 4-8% đủ để bù đắp rủi ro cộng với chi phí vốn.
Theo futures premium của OKX và Deribit Bitcoin, mức dao động âm 9.7% đã khiến các nhà đầu tư từ bỏ những công cụ phái sinh. Khi chỉ báo chuyển sang vùng tiêu cực, giao dịch ở trạng thái “bù hoãn bán” (backwardation), tức là nhiều người hiện đang đặt cược giá sẽ giảm.
